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DoorDash y Airbnb: una inmersión en 2 de las OPI más populares de 2020

DoorDash y Airbnb hicieron OPI hace un par de semanas. Airbnb ha luchado en 2020 con la pandemia, pero se espera que vuelva a crecer en el futuro.DoorDash ahora tiene una participación de mercado impresionante y se ha beneficiado de la pandemia.Si bien ambas acciones tienen múltiplos bastante altos, ninguna parece atrozmente alta.Ambas empresas enfrentan su parte justa de riesgos y competencia.

26 de Diciembre 2020 / Artículos / Por Alex Díaz

Datos de YCharts

DoorDash y Airbnb

Airbnb ( ABNB ) y DoorDash ( DASH ) hicieron una oferta pública inicial hace un par de semanas. Ambas empresas son dos de las OPI más esperadas del año en un mercado que ha recompensado las acciones de OPI con grandes aumentos en el precio de las acciones el día 1 y no fue diferente para estas dos. Airbnb fijó el precio de su oferta pública inicial en 68 dólares por acción e instantáneamente comenzó a cotizar en 140 y 150 dólares. Las acciones ahora cotizan cerca de $ 165 al momento de escribir este artículo. El precio de la OPI de Dash llegó a $ 102 por acción y abrió en $ 180, pero desde entonces ha caído a los $ 150. Dado que las acciones todavía son nuevas para los inversores del mercado público, esperaría que la alta volatilidad continúe durante bastante tiempo.

Airbnb

Airbnb es un sitio web y una plataforma en línea que permite a los “anfitriones” alquilar espacios a huéspedes temporales. Muy parecido a un hotel, pero mejor, al menos en mi opinión personal. Los anfitriones pueden publicar sus propiedades en el sitio de Airbnb, recibir pagos y alquilar su propiedad por días o incluso semanas, todo sin siquiera ver al inquilino.

Airbnb ha experimentado un crecimiento bastante increíble a lo largo de los años, aumentando los ingresos de $ 919 millones en 2015 a $ 4.8 mil millones en 2019. 2020 ha experimentado una caída debido a la pandemia global de COVID-19, pero se espera que 2021 vuelva a crecer año tras año. aunque se espera que los ingresos estén por debajo de los números de 2019.

Con la excepción de 2018, Airbnb ha operado con pérdidas todos los años desde al menos 2015. Estas pérdidas fueron en la dirección correcta hasta 2019, cuando la compañía realmente aumentó los gastos de desarrollo de productos y ventas y marketing. Esto aumentó la pérdida operativa de la compañía a casi 500 millones de dólares en 2019, y ahora, en 2020, es probable que la compañía genere una pérdida operativa superior a los mil millones de dólares.

Por supuesto, los compradores potenciales deben estar al tanto del vencimiento del bloqueo en las OPI, ya que esto a veces puede crear presión de venta sobre acciones de alto vuelo. 16,8 millones de acciones estaban disponibles para ser vendidas por los empleados el primer día de negociación, que ya ha pasado. Se desbloquearán 27,8 millones de acciones adicionales el segundo día después de que la compañía informe las ganancias del cuarto trimestre de 2020 (probablemente de principios a mediados del primer trimestre de 2021) y, finalmente, todas las acciones restantes en poder de información privilegiada se desbloquearán el segundo día después de que la compañía informe los resultados del primer trimestre de 2021 o el día 121 después del 11 de diciembre de 2020 (aproximadamente abril de 2021), lo que sea posterior.

Fuente:  Airbnb S-1

Fuente: Tabla creada por el autor con datos de Airbnb S-1 y estimaciones de TIKR.com

 

Fuente: Seeking Alpha

Valoración de Airbnb

Airbnb no es una acción barata de ninguna manera. La compañía cotiza en alrededor de 21 veces las ventas de 2021. Para una empresa cuya tasa de crecimiento se espera que se desacelere a mediados de los 20 en los próximos años, ciertamente está ahí. Dicho esto, Airbnb debería seguir acercándose a la rentabilidad durante los próximos dos años, ya que hay costes relativamente bajos por cada host adicional que traen a la plataforma.

Además, los riesgos generales asociados con las OPI y las empresas de tecnología, Airbnb también tiene algunos riesgos específicos más únicos. Estos son algunos de los principales riesgos para los accionistas:

  • Regulación de propiedades relativas a alquileres a corto plazo

 

  • Riesgos de contracción de la valoración junto con la presión de venta por el vencimiento del bloqueo

 

  • La competencia se pone al día con las innovadoras ofertas de reservas en línea.

DoorDash

DoorDash es una plataforma de entrega de alimentos que permite a los usuarios pedir comida de un restaurante y recibirla directamente en su puerta. La empresa se ha beneficiado claramente de la pandemia de COVID-19, ya que mucha gente ordena en lugar de salir a los restaurantes.

La compañía ha registrado grandes pérdidas a pesar de su impresionante crecimiento, incluso en 2020 cuando el negocio ha experimentado un auge. Para los nueve meses terminados el 30 de septiembre de 2020, los ingresos aumentaron un 226%. La pérdida operativa de la compañía disminuyó de $ 479 millones a solo $ 131 millones.

Curiosamente, DoorDash afirma haber ganado una participación de mercado sustancial sobre sus competidores en los últimos años, pasando del 17% de participación de mercado en enero de 2018 al 50% de participación de mercado en octubre de 2020.

Por supuesto, el vencimiento del bloqueo también es digno de consideración para DoorDash. El primer 20% para directores y gerentes y el 40% para otros accionistas están disponibles para vender el tercer día después del primer informe de ganancias después de la OPI, después de 90 días, en una ventana de negociación abierta con 5 días de negociación restantes , y cuando 5 de 10 días consecutivos, el precio de las acciones es un 25% más alto que el precio de la OPI. Deben cumplirse todas estas condiciones.

Todas las acciones restantes se desbloquean el tercer día después del segundo informe de ganancias después de la OPI o 180 días después de la OPI (aproximadamente junio de 2021)

Fuente:  Folleto de DoorDash

 

Fuente: Folleto de DoorDash

Fuente: Seeking Alpha

Valoración DoorDash

En el futuro, los analistas esperan que el crecimiento de DoorDash se desacelere a aproximadamente un 30% en 2021 y luego se establezca en aproximadamente un 22% durante los próximos años. Curiosamente, las acciones no parecen tan caras con 13 veces los ingresos de 2021.

Los analistas también tienen  DoorDash a punto de igualar en 2021 antes de obtener ganancias en 2022.

Como cualquier inversión de capital, existen riesgos relacionados con  DoorDash. Los siguientes son los riesgos que he identificado:

  • La competencia es feroz en este espacio. Todos los grandes jugadores están dispuestos a gastar importantes sumas de dinero y sufrirán grandes pérdidas para ganar cuota de mercado.
  • Los ingresos pueden tener dificultades para crecer en un entorno posterior a una pandemia  en algún momento de 2021, ya que más personas regresan a salir en el lugar de pedir comida.
  • Se podría argumentar que  DoorDash no tiene mucho foso, lo que hace que el negocio sea susceptible a los competidores.
 

Conclusión final

Airbnb y  DoorDash son dos de las OPI más esperadas del año. Si bien sus valoraciones son altas, ninguna tiene múltiplos que se acerquen a algunas de las acciones más caras del mercado (mirándote, Snowflake (  SNOW  )). Tanto Airbnb como  DoorDash tendrán sus desafíos, Airbnb tendrá que descubrir cómo navegar por el aumento de la regulación y el escrutinio, mientras que  DoorDash se enfrenta a la competencia que viene por una porción del pastel.

 

 

 Fuente: Wolgram 23 de diciembre de 2020 “DoorDash y Airbnb: una inmersión en 2 de las OPI más populares de 2020 “Recuperado de https://seekingalpha.com/

 

 

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